LVMH入股爱马仕 双雄会内幕大揭秘

发表于:2010-12-02作者 来源于:时尚服饰
10月23日,名震四海的奢侈品集团 LVMH宣称持有爱马仕国际14.22%的股份,此份额又在两天后上升为17.07%。这无异于在时尚圈投入了一颗重磅炸弹.
爱马仕将如何应对

10天后,爱马仕的第五代继承人艾米莉•爱马仕家族公司的总裁Bertrand Puech先生(爱马仕集团唯一的任职股东)和集团首席执行官Patrick Thomas先生接受了法国《费加罗报Le Figaro》的专访,对此事做出了正面回应:

在LVMH入股爱马仕之后,你们的反应是什么?P.T.: 太令人吃惊了!我们没有要求他这么做。并不像声称那样,没有任何征兆显示投资基金会、奢侈品公司或是中国集团企图购买爱马仕的股份。B.P.: 吃惊、不愉快。早上9:45当我在火车上的时候,我接到了Arnault先生的电话,中午的时候他发布了公告。

他对您说了什么?B.P. :他告诉我股份可以买卖,他已经购入了14.2%的股份并将会继续增加他的股份,但他并不要求董事会的席位。

你们见面了吗?B.P. :是的,之后的周一。这是一次礼貌的、坦诚的见面。P.T. :我们不认为这次举动是友好的。

你们准备怎么与他一起工作,目前他已成为你们最大的个体股东?P.T.: 事实是拥有我们17%股份的股东并不会改变我们家族的文化或工作方式。与Arnault先生想的不一样,爱马仕家族不需要帮助,金融支持或监护。此外,如果观察我们1993年股票在巴黎证券交易所上市之后的表现,LVMH的年净利润增长率是7.6%,而爱马仕则是14.7%。在证券市场,LVMH的股票价格翻了6倍,爱马仕的股票则翻了35倍。爱马仕集团运营地很好,我们的股权是被保护的……

你们认为这17%的股份的购入手法是符合法令条例的吗?P.T.:我们自己提出了很多的疑问。交易所的某些法令条例是为了保护少数股权股东而存在。当一个集团通过金融产品有能力拥有17%的股份,即三分之二的流动股份,而并不事先发出公告,我们不得不要提出质问。爱马仕集团只能做一件事,那就是相信法国证券监管机构会对此做出评判,是否符合法国法例。

LVMH集团老板Bernard Arnault

你们认为Arnault想对爱马仕做什么?P.T.: Arnault先生从未掩饰他对爱马仕的兴趣,不过爱马仕不仅仅只是一个企业,一个品牌,它是一片沃壤,在那里每个季节都会孕育出创意的花朵。它是很了不起的传承,手工艺的文化,对于人与原材料尊重的传统,产生了复杂的化学作用。这种文化与任何一个大集团的文化是很难相容的。这不是一场金融战争,而是一场企业文化的战争。很明显,我们能够使爱马仕的收益在未来的5年内翻倍,但是这样的话,爱马仕将会慢慢地死去。B.P.:我们是手工艺者,我们的目标就是做出全球最好的产品,我们注重的不是奢华而是质量。

你们是否担心LVMH会进一步收购更多的股份,甚至拥有操控权? P.T.:很可能他们会继续收购我们的股份,但是爱马仕家族会团结一致,坚决地通过有限合伙人制守住控制权,创建这种股权结构就是为了在面对意外的时候保护爱马仕家族,就像现在这样,更是为了保护六代人建立起来的爱马仕文化。

爱马仕的家族继承人还拥有多少股份?P.T.:在最近一次5月份的股东大会上,他们拥有73%。这个数字时常有些细微的变化,因为有人卖出股份就会有其它人再买入。

最近有人卖出他们的股份吗?B.P.:没有很多,如果有人卖股份给Arnault先生,那一定是间接的,在不知情的情况下卖出的。

当股票的市价达到一个历史的高度时,某些继承人是否会受到诱惑出售他们的股份?B.P.:不会。卖出股份是为了投资什么呢?我们都知道爱马仕就是最好的。在刚上市时,爱马仕的股票价值只有5欧元,上周,它已达到了200欧元。

你们是否和股东有协议?B.P.:我们有一系列的协议。我们最好的防卫就是我们的有限合伙人制。即使只剩下一个家族股东,他也能保留住控制权。

爱马仕总裁Bertrand Puech先生和集团首席执行官Patrick Thomas先生

五月份,旧的领导人Jean-Louis Dumas先生(使家族团结的人)的去世是否使爱马仕家族变得脆弱? B.P.:并没有。Jean-Louis Dumas先生身体抱恙已有多年了,从2006年开始,他就没有再参与公司事务。他是家族的支柱,他曾经所做的一切都是基于家族对他的支持。

爱马仕的第六代继承人是否能继续保持并发展独立的家族事业?  B.P.:毫无疑问,第六代继承人可以,第七代也可以。我确信他们都坚持同样的信念,一代人离去了,爱马仕还存在。

谁将会接替Patrick Thomas?什么时候?B.P.:没有计划要替换Thomas先生。 P.T.:我在这里为爱马仕集团服务,我做的每件事都是为了爱马仕。

你们认为在将来的某一天,Bernard Arnault是否会控制爱马仕集团?B.P.:我不这么认为。我们已经被热情的支持信件、短信和邮件所淹没。我认为Arnault先生他是一位资本高手,但也不是没有失败的经验,家族成员一致地对他说“Arnault先生,如果您是友善的,请你自行退出”。

爱马仕集团首席执行官Patrick Thomas先生

显然,两大奢侈品集团的斗争号已吹响。第一回合将围绕在法国市场监管机构层面展开。

事实上,LVMH此次入股是通过股权置换这一金融衍生品得以实现的。在2008,LVMH从各大银行获得了爱马仕金融期货的交易合约。在此期间,股权的转让协议拟定为以爱马仕中期股利金额的等价现金予以实现。但在十月下旬, LVMH与银行进行了合约修改,将现金支付改为了股权支付。

根据2009年夏季颁布的法国证券市场监管条例, 只有在股权变更合约签署后才必须向外界公布。法国证券市场监管会的通行条例要求投资者通过股票置换或投资收益增持上市公司股本份额超过5%和10%时,需进行公告。而这条条例让投资者拥有了持有上市公司的现有股份的主动权。由于LVMH所申请的合约应以现金作为结算方式,所以并不符合上述条例。

法国Les échos报社发表的文章,AMF总裁对如此有限制性的条例规定表示抱歉。自2009年八月一日开始实施的该条例,在Colony恶意增持Accor公司股票及之后的Wendel恶意增持Saint-Gobain公司股票事件中已表现出了诸多问题。增强股权转为金融衍生产品透明度的好处最终在2008秋的德国大众事件予以确认:Porche原本透露其潜在持有德国大众70%股份的能力,但之后正式公布的结果是30%。VW的股价一举上升了147%。同样地,爱马仕股价的飙升也是由于LVMH此次的持股事件所导致的。认同此次LVMH股票交易的金融中介机构必须通过认购爱马仕股票或从其他机构进行股票借贷来掩盖自己的行为。作为“其他机构”的对冲基金和其他市场参与者必须在市场上找到相应数量的股票以兑现其承诺,而这一行为可能是导致股票上扬15%个百分点如在2010年10月25日上演的那样。这些行为将最终平息市场的混乱状态,随之而来的是市场的再次逆流。

对于爱马仕集团来说,仅仅遵循现有的条例规定是远远不够的。其目标是收集到足够的证据来证明LVMH所有手段的本意绝非是现金增持,而是以股权方式进行。

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